公募行業(yè)的激烈競爭已經(jīng)卷到基金分紅領(lǐng)域。
券商中國記者注意到，當(dāng)前基金閃電分紅、月月分紅正成為公募行業(yè)的常態(tài)化，部分產(chǎn)品甚至在基金合同規(guī)定的可不分紅的情況下實(shí)施閃電分紅，也有基金產(chǎn)品在可分配收益僅約20萬元仍然堅(jiān)持派現(xiàn)數(shù)萬元，更有基金產(chǎn)品在跌破面值、收益虧損數(shù)千萬的背景下多次分紅。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金分紅已經(jīng)成為各大公募吸引投資者關(guān)注的重要營銷策略，其在某種程度上也刺激基金經(jīng)理升級(jí)更新選股持倉理念，分紅需求的不斷擴(kuò)張刺激著基金更多轉(zhuǎn)向低估值紅利資產(chǎn)。
公募頻現(xiàn)閃電分紅
在公募行業(yè)逐步走上成熟格局以及存量市場競爭的背景下，分紅已經(jīng)成為一種行業(yè)理念。
南方中證全指自由現(xiàn)金流ETF日前發(fā)布公告，該基金產(chǎn)品將在7月16日實(shí)施現(xiàn)金分紅，分紅方案為每10份基金份額派現(xiàn)0.05元。值得一提的是，該只產(chǎn)品的分配收益基準(zhǔn)日為6月30日，而南方中證全指自由現(xiàn)金流ETF實(shí)際上仍為一只典型的次新基金產(chǎn)品，其剛剛成立于兩個(gè)月前的4月23日，這意味著南方中證全指自由現(xiàn)金流ETF在成立短短兩個(gè)月時(shí)間就宣布實(shí)施分紅方案，堪稱公募行業(yè)的閃電分紅。
值得一提的是，上述基金產(chǎn)品在基金合同中也規(guī)定，若基金產(chǎn)品生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配。但南方中證全指自由現(xiàn)金流ETF在合同生效不足3個(gè)月的背景下，仍然進(jìn)行了基金分紅。
與此同時(shí)，廣發(fā)中證紅利ETF基金也幾乎同一時(shí)間發(fā)布公告，該基金產(chǎn)品將實(shí)施2025年的第六次分紅，本次分紅方案為每10份基金份額派現(xiàn)0.021元。廣發(fā)中證紅利ETF成立于3月份，該產(chǎn)品在成立后的第4個(gè)月開始實(shí)施首次分紅，自7月開始至今，廣發(fā)中證紅利ETF基金已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)月月分紅。
部分基金產(chǎn)品甚至一個(gè)月分紅兩次甚至三次。西部利得央企優(yōu)選日前發(fā)布公告，該基金產(chǎn)品將在7月16日實(shí)施月內(nèi)第二次分紅，也是該基金產(chǎn)品今年內(nèi)的第九次分紅。值得一提的是，該基金產(chǎn)品在3月分紅兩次，在5月分紅次數(shù)多達(dá)三次，6月也實(shí)施了兩次分紅。
隨著公募行業(yè)將回饋投資者作為社會(huì)責(zé)任的核心議題，分紅也成為基金營銷與高質(zhì)量發(fā)展的重要策略，僅在7月以來就有包括建信紅利精選、萬家中證紅利基金、華安新回報(bào)基金、國泰國有企業(yè)紅利基金、銀河中證低波動(dòng)基金、鵬華恒生中國央企、廣發(fā)美國房地產(chǎn)等近百只基金產(chǎn)品實(shí)施分紅。
破凈基“沒錢”分紅，堅(jiān)持派現(xiàn)
值得一提的是，基金分紅在某種程度上也開始出現(xiàn)“卷分紅”的現(xiàn)象，根據(jù)基金合同的硬性規(guī)定而非實(shí)際的收益實(shí)施分紅的情況，凸顯出當(dāng)前公募競爭激烈的背景下，基金分紅已成為留住投資者的關(guān)鍵指標(biāo)。
券商中國記者注意到，華南地區(qū)一家大型基金公司日前發(fā)布公告稱，旗下一只港股通ETF基金將在7月17日實(shí)施2025年內(nèi)的第二次分紅，分紅方案為每10份基金份額派現(xiàn)0.1元。但非常有趣的是，這只成立于6月末的基金產(chǎn)品，實(shí)際上尚處于跌破基金面值狀態(tài)，該產(chǎn)品在成立一年多的時(shí)間內(nèi)尚未盈利。
分紅公告也顯示，截至分紅方案的收益分配基準(zhǔn)日6月30日，這只擬進(jìn)行分紅的產(chǎn)品的基準(zhǔn)日基金可供分配利潤虧損近4500萬元。盡管該產(chǎn)品成立后仍未回到1元基金面值，但其成立后的一年時(shí)間內(nèi)已經(jīng)完成兩次基金分紅，并將實(shí)施第三次分紅。而其分紅的依據(jù)更多的來自基金合同的相關(guān)硬性規(guī)定，即當(dāng)基金累計(jì)報(bào)酬率超過標(biāo)的指數(shù)同期累計(jì)報(bào)酬率時(shí)，可進(jìn)行收益分配。
此類基金收益分配能力相對(duì)匱乏，但仍堅(jiān)持分紅的現(xiàn)象在當(dāng)前公募市場也屢見不鮮。北方一家大型公募日前也公告，旗下一只QDII基金將在7月15日實(shí)施年內(nèi)第二次分紅。但該只QDII基金，截至基準(zhǔn)日可供分配利潤僅有約20萬元收益，按照基金合同約定的分紅比例計(jì)算的應(yīng)分配金額只有不足6萬元。
“高頻分紅確實(shí)未必是基金高收益，由于當(dāng)前公募市場的競爭具有存量市場的特點(diǎn)，賺錢效應(yīng)對(duì)于基金持有人的心理吸引力極大，基金的高頻分紅也成為許多基金產(chǎn)品實(shí)施營銷的一種新策略?！鄙钲谝晃换鹑耸空J(rèn)為，雖然部分產(chǎn)品出現(xiàn)“強(qiáng)行”分紅的現(xiàn)象，總體而言，此類基金營銷分紅的理念也推進(jìn)了基金產(chǎn)品更加注重對(duì)持有人體驗(yàn)的關(guān)注，同時(shí)也反過來刺激基金公司將長期投資、穩(wěn)定收益作為產(chǎn)品的根本。
高頻分紅刺激基金經(jīng)理重視價(jià)值選股
顯而易見的是，基金高頻分紅的現(xiàn)象也要求基金經(jīng)理在選股理念上實(shí)施更新升級(jí)，從而刺激更多的資金開始覆蓋穩(wěn)定收益類品種。
前海開源基金一位偏好低估值賽道的基金經(jīng)理認(rèn)為，公募行業(yè)的投資理念正處于更新升級(jí)的趨勢當(dāng)中，隨著紅利策略在市場上逐步流行以及基金產(chǎn)品分紅需求的擴(kuò)大，未來將有越來越多的公募資金覆蓋到紅利資產(chǎn)上，這也將提升低估值品種的投資吸引力，也意味著此類公司未來將具有更多得長期持有價(jià)值。
對(duì)分紅高頻的公募行業(yè)而言，基金經(jīng)理面臨的問題是什么樣的公司能夠提供長期持續(xù)的高股息率？這實(shí)際上在倉位上已經(jīng)為基金產(chǎn)品的重倉股指明了核心主線，即紅利投資要求可持續(xù)的好現(xiàn)金流，意味著商業(yè)模式大概率要更可靠；要求可持續(xù)的現(xiàn)金分紅，意味著公司治理大概率要更好；要求更低的估值和更強(qiáng)的安全邊際，從而凸顯出現(xiàn)金流的核心指標(biāo)。
平安基金丁琳認(rèn)為，在高息股板塊中，銀行股在過去一個(gè)月漲幅最為顯著，因其估值具備吸引力、股息率較高且兼具防御屬性，在受到關(guān)稅爭端導(dǎo)致的市場震蕩中取得一定避險(xiǎn)效果。近日銀行板塊表現(xiàn)波動(dòng)主要是受到半年末調(diào)倉期被動(dòng)資金凈賣出的影響，她認(rèn)為銀行板塊具備較穩(wěn)定的業(yè)績支撐及高股息率優(yōu)勢，繼續(xù)看好其未來表現(xiàn)。
喜歡便宜公司的南方基金惲雷認(rèn)為，紅利策略的底層還是屬于價(jià)值型策略，價(jià)值型策略側(cè)重于公司能否持續(xù)產(chǎn)生自由現(xiàn)金流，同時(shí)關(guān)注估值的安全邊際，因此中長期獲得絕對(duì)收益的可能性較高，紅利資產(chǎn)的本質(zhì)是能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的企業(yè)在步入成熟期之后通過現(xiàn)金分紅，回購注銷以及派發(fā)紅股等方式積極回報(bào)股東的一類資產(chǎn)。因此，符合紅利屬性的公司，往往具備健康強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表、持續(xù)不斷創(chuàng)造自由現(xiàn)金流的能力，以及以維持性資本開支為主的經(jīng)營特征，紅利策略通常也具有一定的逆人性的特征，與市場中投資者普遍追求高質(zhì)量、高成長公司的主流審美不一致，策略的擁擠度較低，具備較長期的有效性。